用益信托市场一周评述(10.25-10.31)

一、行业动态

1.信托业重组购并潮：机遇与变数并存
        近年来，信托业重组购并之声不绝于耳，购并大潮一浪高过一浪，巨鳄级企业先后现身，大型机构争先入主，形成中国信托业极为独特的一道风景。
        中国信托业与之前相比，单纯从股东结构而言，甚至可以说是“脱胎换骨”，今非昔比。信托业的重组大潮对于信托公司来说，可谓是机遇与变数并存。
        点评：信托业购并为信托行业的发展带来的深远影响。首先，通过并购重组，信托机构整体资本实力、风险控制能力、业务创新能力和公司管理能力都会产生巨大提升。其次，信托机构的盈利能力和资产管理规模会在较短期间内得以明显改善和提高。第三，信托行业的地位得以提升，监管环境有望逐步得以改善，创新领域和经营范围实现突破。但购并后存在的一些不确定因素也不能忽视，如并购主体对信托公司的定位是否合适将有可能引发矛盾；体制性滞后很有可能引发的新问题等。

2.高倍质押不应成为信托公司弱化风控的筹码
        今年以来，虽然经过监管层多次整顿，房地产信托也在《信托公司净资本管理办法》等多项政策法规的紧箍咒下受到越来越多的压力，但是，房地产信托的发行规模却好像并没有受到多大的打压——一边带着分析人士的担忧，一边延续着今年以来高傲的发行态势，高歌猛进。事实上，房地产信托融资规模一般都比较大，“一招不慎满盘皆输”。仅仅是房地产商越来越强烈的融资需求以及开出的高额回报的诱惑尚不足以使信托公司冒险试水。信托公司也许另有定心丸。对比最近的多个房地产信托计划发现，几乎无一例外的所有信托计划都形成了高倍质押的统一战线，2倍，3倍皆是家常便饭。
        屡屡严令下，发行量仍然如火如荼的房地产信托产品的勇气到底是何方赐予？高倍率的资产质押会不会使某些信托公司放松对信托资产的风险控制？
        点评：高倍的质押率使信托公司在发行房地产信托产品时更加“大胆”，信托公司可能因此而降低对信托资产的主动管理的要求，就会有少部分把关不严的信托计划浑水摸鱼。这样会使得房地产信托的风险较大，因此，信托公司加强信息披露监管迫在眉睫。

3.信托公司前三季度实现利润76亿元
        近日，中国信托协会公布的三季度末信托公司主要业务数据显示，前三季度，我国信托公司实现经营收入109.42亿元，利润总额达76亿元。
        而此前公布的数据显示，今年一季度信托公司实现利润总额为26.1亿元，上半年实现的利润则为65.5亿元。这意味着，今年前三季度里，信托公司第二季度的利润最高，达到39.4亿元，而第三季度利润则收窄至10.5亿元。此次信息披露还新增特色业务栏目，主要披露银信合作、信政合作、私募基金合作等情况。根据披露信息，截至9月末，信托公司银信合作业务规模达1.89万亿元，信政合作达3816亿元。
        点评：自2009年末以来，快速膨胀的银信合作业务引起了监管层的关注。出于控制风险等因素的考量，监管层密集出台了《关于规范银  信理财合作业务有关事项的通知》以及《信托公司净资本管理办法》，在第三季度银信合作得到了有效遏制，利润收窄也属意料中事。

二、机构动态
1. 渤海信托助力 深国商晶岛项目获房产证
        深国商近日披露的三季报显示，2010年1-9月，公司实现营业总收入972万元，同比下降25.83%，净利润亏损7355万元。值得关注的是，公司晶岛项目房产证已于近期办理完毕。
        三季报称，为解决公司偿付能力不足的问题，上半年重点推进了公司的融资工作，并在2010年7月完成了下属控股子公司融发公司向渤海信托融资13亿元的工作，有力地缓解了公司的短期债务压力。取得该笔融资后，公司迅速偿还了压力较大的到期债务，消除了晶岛项目房产证办理的各项障碍。目前晶岛项目房产证已办理完毕，公司正在开展下一轮的融资工作。
点评：此前业界对深国商2个月办出房产证存在质疑，渤海信托这笔13亿贷款融资，晶岛项目房产证的办理完毕，都将成为公司实现战略转型的契机，一举摆脱负债重获新生。

2. 重庆信托有望竞价摘得华夏基金股权
        久拖未决的华夏基金管理公司股权转让，有望再次向前迈进一步。　　
        中信证券初步拟定向美国普信集团和苏宁电器分别转让华夏基金11％和10％的股份，并将余下30％的股份以竞价方式在北京金融资产交易所挂牌竞价。据悉，其余30％的股权转让，初步方案已确定，重庆国际信托投资公司、中国国际金融有限公司、长江电力三家公司，将分别有望通过竞价摘得华夏基金每份10％的股权。

3. 东莞信托控股公司华联期货落子广州
        10月23日，华联期货有限公司广州营业部举行开业盛典，广东证券期货业协会金国燕秘书长、华联期货有限公司董事长陈照星、公司控股股东东莞证券、东莞信托公司领导代表出席了仪式。
        华联期货有限公司成立于1993年4月10日，在国内首批取得商品期货业务经营许可资格。2007年9月，公司由东莞证券、东莞信托等国资背景股东收购并将注册资本增加到1亿元，并在2008年先后经证监会核准获得金融期货经纪业务、金融期货交易结算业务资格。
        点评：华联期货落地广州，背靠信托公司和地利、人才的优势，对谋求跨区域经营和提升公司品牌和社会影响力具有重要意义。

4. 湖南信托将与建设银行合作推出信托计划
        在房地产市场第二轮调控下，加之央行加息政策影响，信托产品再次走俏。据介绍，湖南信托为支持开福区建设，将与建设银行、开福区政府合作，于11月1日推出湘财源1号、湘财源2号两款集合信托产品，投资期限3年，预期年化收益率为7.5%，起始金额150万元。    产品将募集资金2.1亿元，全部用于支持金霞开发区沙坪路网、湘江大道等市政项目的建设。

5. 光大银行黑龙江分行代理收付信托业务实现零突破
         9月3日至9日，光大银行黑龙江分行成功代理收付西安信托·长安5号信托计划，累计代理收付信托资金3600万元，实现代理托管费12万元，中间业务收入42万元，新增外来资金2500万元，吸引百万以上新增高端客户20多人。实现了光大银行黑龙江分行代理收付信托业务及信托托管业务零的突破。
        点评：对银行来说，信托计划代理收付业务可以增加外来客户资金、拓展优质客户群体，也是增加手续费收入的主渠道，尤其是在理财产品发行频率减少及规模受限的现实情况下，为银行拓展业务起到了引领作用。

三、 机构公告

1.安信信托2010年第三季度业绩增长公告
        由于公司信托业务的发展，公司2010年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3442.81万元，较上年同期增长104.87%。三季度实现营业总收入6770.60万元，低于去年同期的7392.72万元。同时，实现所有者权益3131.99万元，归属于上市公司股东的每股净资产为0.6897元，较上年度期末均增长34.16%。

2.上海莱士大股东部分股权质押中铁信托公告
        上海莱士大股东科瑞天诚投资控股有限公司将其所持公司有限售条件流通股867万股质押给中铁信托有限责任公司作为贷款担保，贷款金额为人民币1.5亿元，贷款期限不超过12个月。上述867万股的质押担保期限为自本次质押股份之质押登记手续办理完毕之日起至解除质押之日为止。该质押手续已于2010年10月20日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。

3.华丽家族第一大股东股权质押中原信托公告
        近日接华丽家族股份有限公司第一大股东上海南江(集团)有限公司通知，南江集团将其持有的公司限售流通股1063万股质押给中原信托有限公司。上述质押已于近日办理了证券质押登记手续。

4.中华企业为古北集团向中海信托融资担保公告
        中华企业股份有限公司于近日董事会审议通过了议案：公司将为控股子公司上海古北（集团）有限公司发行信托产品提供担保；本次，古北集团以其下属子公司苏州洞庭房地产发展有限公司开发建设的古北西山太湖雅园二期项目为建设用途委托中海信托股份有限公司发行信托人民币1.4亿元，综合利率9%（含一切费用），期限为1年；上述信托产品由我公司提供回购担保。